物流行业动态报告：申通首个日产能千万级中心投产 菜鸟墨西哥自营海外仓开仓

　　核心观点　　1）申通首个日产能千万级中心投产。8 月22 日，申通快递广东揭阳新中心正式启用。新场地建筑面积达16.4 万平方米， 毗邻揭阳机场、汕湛高速及广梅汕铁路，构建起“30 分钟覆盖揭阳，2 小时直达汕潮梅”的高效物流圈。　　2）菜鸟墨西哥自营海外仓开仓。近日，菜鸟墨西哥自营海外仓正式启用，为全球企业提供高品质的墨西哥本地仓配服务。依托优越的区位选址和菜鸟自营快递网络，该仓库服务可覆盖墨西哥全境，其中墨西哥州核心地区实现最快两日达。　　行业动态信息　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（8月25 日-8 月29 日）交运板块整体下跌。其中：本周物流综合板块上涨0.58%，其中快递板块跌幅6.70%。　　快递：申通首个日产能千万级中心投产，菜鸟墨西哥自营海外仓开仓　　申通首个日产能千万级中心投产。8 月22 日，申通快递广东揭阳新中心正式启用。新场地建筑面积达16.4 万平方米，毗邻揭阳机场、汕湛高速及广梅汕铁路，构建起“30 分钟覆盖揭阳，2小时直达汕潮梅”的高效物流圈。中心配备高速交叉带、N C 分拣系统等智能设备，实现分拣自动化与运营高效化。目前，中心已开通省内路由8 条，省际路由70 余条，日产能达千万级，处理柔性较原场地实现翻倍增长。通过智能化系统升级与柔性化服务流程，分拣精准度和操作规范性显著提升，有效降低了快递破损率与错分率。更为合作伙伴降低物流成本15%-30%。　　菜鸟墨西哥自营海外仓开仓。近日，菜鸟墨西哥自营海外仓正式启用，为全球企业提供高品质的墨西哥本地仓配服务。依托优越的区位选址和菜鸟自营快递网络，该仓库服务可覆盖墨西哥全境，其中墨西哥州核心地区实现最快两日达。菜鸟墨西哥自营海外仓位于墨西哥城，1 小时车程即可抵达墨西哥城机场及首都墨西哥城和蒙特雷市区等核心区域。菜鸟与墨西哥当地的主流电商平台均实现系统对接，为商家提供一件代发、退货管理、拆合箱上架、拍照等增值服务及定制化供应链服务， 帮助商家实现“多平台运营，1 个仓库发货”。　　德邦股份更换财务负责人。8 月27 日，公司副总经理兼财务负责人丁永晟因个人原因，申请辞去公司副总经理兼财务负责人职务。曾任京东科技财务部负责人和董事会秘书的杨川接任，加入京东之前，杨川曾在汇丰银行、华泰证券投行部工作。　　投资评价和建议　　从全链条视角看，在不侵害总部、加盟商及快递员的前提下，如果要实现末端派送环节成本下降，可能推广应用无人配送车是重要催化剂。但从无人配送车投资主体，行业竞争态势分析，直营模式快递物流公司能改善及提升盈利能力，继续维持“顺丰控股”和“顺丰同城”的买入建议，但加盟制快递物流公司可能会通过价格竞争方式把降低的成本让渡给客户。　　单票现金流不仅决定了快递总部公司的持续生存，也决定了当整个网络出现问题时的抗压韧性。我们建议关注具备持续投入产能并拥有造血能力、推进终端模式变革或存在较大边际改善的公司。　　头部公司中通快递和圆通速递作为电商快递的龙头公司，目前正处于度过产能峰值后的利润释放期， 在产能投入具备较好的前瞻性，在第四轮产能周期来临时，拥有超过市场平均水平的单票盈利能力和潜在融资能力，具备较为充足的造血和抗风险能力，并且推进末端变革和散单背后的终端模式变革又会让其领跑未来。维持中通快递“买入”评级。　　尾部公司申通快递三年百亿产能投资计划助力其补足核心短板，虽然目前单票盈利能力和潜在融资能力不足，但背后股东的产业背景和资金实力，可以通过专项基金等方式解决产能问题，所以若公司能摆脱产能再投资桎梏，则预期差和弹性空间较大。公司件量增速与业绩增长平衡较好，且网络韧性较强，维持申通快递“买入”评级。　　风险分析　　电商快递需求增长低于预期　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020 年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。　　快递行业价格战愈演愈烈　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，快递行业整体产能利用率不足时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。　　劳务用工成本提升超出预期　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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