美国棉花优良率降至 45%，国内消费不佳，棉花期权策略建议

快讯摘要

美棉优良率下滑，国内棉花消费不佳；白糖现货交投平淡，巴西糖出口增加；油脂累库较多，需求端有支撑；豆粕天气影响，ECMWF 和 GFS 预报有降雨；玉米、豆粕、棕榈油、白糖、棉花期权行情各异，各有策略建议。

快讯正文

美国农业部公布，截至 2024 年 7 月 7 日，美国棉花优良率为 45%，前一周为 50%，上年同期为 48%。国内棉花消费依然低迷，淡季下游开工率下滑，去库速度放缓，纺纱利润小幅下滑。

白糖现货市场交投平淡，贸易商及终端以随采随用为主，整体成交一般。巴西 6 月糖出口量为 320 万吨，高于去年同期的 287 万吨。

油脂方面，上周国内油脂累库较多，棕榈油累库 4.55 万吨，豆油累库 3.18 万吨，三大油脂总库存近五年同期中等偏高，较去年低 11 万吨左右。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。

豆粕天气方面，ECMWF 预报显示本周从西南到东北一线受飓风影响有一轮明显降雨，西北及东南部降雨偏少，未来第二周则普遍降雨偏少，GFS 维持类似预测，但仍有分散降雨。

玉米期权方面，玉米5 月中旬以来弱势多头趋势上宽幅震荡，近期围绕 20 天均线和 60 天均线上下波动，近两周连续报收大阴线下行，已跌破前期两个低点，空头情绪较浓，跌幅 0.86%报收于 2423。期权隐含波动率报收于 9.27%（-0.02%），轨道线内震荡；期权持仓量 PCR 报收于 0.59，低位缓跌。建议构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益。

豆粕期权方面，豆粕（M2409）5 月初突破震荡区间上限形成多头上涨趋势，5 月中下旬高位盘整后快速下跌回落，形成近一个半月的空头震荡下跌行情走势形态，上周以来加速下行，跌幅 0.92%报收于 3236。期权隐含波动率报收于 21.52%（+0.03%），围绕历史平均数盘整；期权持仓量 PCR 缓慢下跌报收于 0.38。建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益。

棕榈油期权方面，棕榈油（P2409）延续一个多月以来围绕 21 天均线和 55 天均线上下波动，上周快速拉升至前期高点后持续报收阴险回落，跌幅 1.64%报收于 7696。期权隐含波动率轨道线自低位缓慢上行报收于 20.85%（+0.41%）；持仓量 PCR 低位盘整报收于 0.62。建议构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益。

白糖期权方面，白糖（SR2409）维持一个多月以来空头压力线下的宽幅区间大幅震荡的行情走势形态，三周以来大幅下行跌破区间下限后在空头压力下逐步小幅回升，上有前期高点压力，跌幅 0.56%报收于 6188。期权隐含波动率报收于 14.07%（+1.04%），跌破下轨道线后小幅波动；期权持仓量 PCR 报收于 0.61，低位弱势反弹。建议构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益。

棉花期权方面，棉花（CF2409）4 月份高位盘整震荡后连续两个月震荡下跌，5 月中旬有所反弹回升，回暖乏力延续空头下跌趋势，近三周以来止跌反弹震荡上行，上周小幅回落，延续中期空头趋势表现为中期空头下跌趋势下短期上行回调的市场行情走势形态，跌幅 0.72%报收于 14500。期权隐含波动率报收于 16.27%（-0.64%），低位反弹呈 V 型；持仓量 PCR 维持在 0.60 以下报收于 0.55，缓慢上行。建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益。